中美貿易逆差與人民幣匯率關系的實證研究-財經論文

摘要：近年來，美國政府將其巨額對華貿易逆差歸因于人民幣匯率的低估。本文基于馬歇爾勒納條件，對1994—2006年中美進出口彈性進行了實證研究，結果表明中美兩國的進出口彈性符合馬歇爾-勒納條件,說明匯率手段應該成為解決中美貿易失衡的有效手段。但實際情況是匯改以來人民幣升值的同時,中美貿易失衡卻進一步加劇,說明人民幣升值作用有限。解決貿易失衡應該更多關注本國經濟基本面。

關鍵詞: 彈性分析；馬歇爾-勒納條件; 貿易逆差根源

一、引言：

近些年來, 中美巨額貿易順差使美國要求人民幣升值的呼聲越來越強烈, 對華反傾銷、反補貼等貿易摩擦事件與日俱增。美國認為中國實行重商主義，造成了美國制造業(yè)工人大量失業(yè)。而自從2005 年7 月21 日中央銀行實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度, 人民幣不再釘住美元, 形成更富彈性的人民幣匯率機制以來, 中美兩國的貿易順差不但沒有減少,反而持續(xù)地擴大。那么, 人民幣匯率是否是影響中美貿易逆差的根本原因呢？本文通過對馬歇爾——勒納條件在中國的實用性進行研究。

二、  文獻綜述

按照彈性分析法, 一國的出口隨實際匯率的增加而增加, 同時一國的進口則隨其實際匯率的增加而減少, 隨該國的可支配收入的增加而增加。因此當一國的貿易收支失衡時, 一國政府可通過匯率政策來調節(jié)其貿易收支的失衡狀態(tài), 但是能否奏效, 則取決于該國能否滿足馬歇爾-勒納條件, 即進出口商品的需求彈性之和大于1。M—L條件具有很強的政策指導性,因此,我國不少學者都對其進行了實證研究。例如，陳彪如(1992)通過對中國進出口彈性的研究,認為人民幣貶值或升值對改善中國貿易收支的效果是微不足道的。戴祖祥( 1997)通過對中國進出口彈性的計算,認為中國為改善國際收支, 1981—1995所實施的人民幣貶值政策是成功的。鐘偉等(2001)的研究表明:第一,進口匯率彈性在長期分析中基本為負值,說明人民幣貶值在長期內可能抑制了進口,并暗示進口的“J”曲線效應在中國長期內并不顯著;第二,匯率對貿易平衡項的影響存在大約一個季度的時滯,貿易平衡項在第二個季度得到改善。任兆璋（2007）利用計量法分別對中美、日美間實際匯率與貿易收支差額之間的關系進行實證分析和比較。并認為人民幣實際匯率與中美貿易差額之間不存在協整關系。

本文試圖從中美兩國的貿易失衡角度出發(fā),驗證馬歇爾- 勒納條件及其適用性，并以此得出人民幣匯率并不是影響中美貿易逆差的根本原因。

三、利用馬歇爾——勒納條件來研究中美貿易逆差

（一）馬歇爾- 勒納條件及其推導

M-L條件解決了這樣一個問題:在不考慮資本流動的前提下,貨幣貶值能否改善一國的經常賬戶,它基于四個假設:(Ⅰ)除了匯率其他貿易條件不發(fā)生改變; (Ⅱ)不考慮國際資本流動,即把國際收支平衡看作貿易平衡; (Ⅲ) 貿易品供給彈性無窮大; (Ⅳ)初始時(貶值前) ,國際貿易平衡。在上述假定下,用Ex表示出口需求彈性, EM 表示進口需求彈性,有以下結論成立:如果EX + EM > 1, 則本幣貶值將改善本國國際收支;如果EX + EM = 1,則貶值對國際收支不會產生影響;如果EX + EM < 1,則本幣貶值將會惡化本國國際收支。這就是著名的馬歇爾-勒納條件(Marshall -Lerner condition)。用B代表貿易順差(負值表示逆差) ,VX和VM分別表示以外幣表示的出口額和進口額, X和M表示出口商品和進口商品的數量, PX和PM表示以本幣表示的出口商品和進口商品的價格， 和 表示以外幣表示的出口商品和進口商品的價格, SX和SM表示出口商品和進口商品的供給彈性, e表示直接標價法下的匯率。則馬歇爾-勒納條件的推導過程如下:

根據彈性的定義,可以得到下面四個式子:

〈1〉　     　〈2〉

　〈3〉　        〈4〉

貿易盈余等于出口額減去進口額的差額,正值表示存在貿易順差,負值表示存在貿易逆差。即：

 (1)

對(1)式進行全微分,有:

  =

兩邊同除VM 得到：     (2)

由于e是直接標價法下的匯率, 即用若干單位本幣表示一單位外幣的價格, 則以外幣表示的價格和以本幣表示的價格之間存在如下的關系: ; 

因此,有下列等式成立:

〈5〉　　       〈6〉

由〈1〉、〈2〉、〈3〉、〈4〉、〈5〉、〈6〉, 解方程組,可以得到下列等式:

 (3)

 (4)

 (5)

 (6)

將(3)、(4)、(5)、(6)帶入(2)式,化簡可以得到:

     (7)

根據假設條件,初始時,貿易收支平衡, 則有VX=VM ;又假設貿易商品供給具有完全彈性, 則有SX= SM = ∞。因此, (7)式可以化簡為:

 (8)

則有:  (9)

根據(9)式,由于VM 和e均為正值,當EX + EM> 1時, > 0, 即貿易盈余與直接標價法下的匯率同向變化,即本幣貶值帶來國際收支的改善。

（二）實證分析

1、對所采取數據的說明

本文從中美貿易角度分析馬歇爾-勒納條件是否適用,由于采用的進出口額只涉及中美兩國之間的進出口,因此,相當于假定了中國只與美國發(fā)生貿易,要計算馬歇爾—勒納值，就需要知道以美元計價的進出口商品額和進出口需求彈性。而進出口需求彈性的計算需要知道所有進出口商品的價格變動與數量變動的情況，計算出每一種進出口商品的需求彈性，然后進行加權平均求得。這將要求計算者能夠獲得各地海關最詳盡的報關數據，并能夠在國內市場上獲得進口商品的本幣價格，然后才有希望通過運用大型計算機計算出進出口需求彈性的數值，但是往往很難達到。本文從第一部分馬歇爾——勒納條件的推導公式得出了兩個不用隨機模型，直接運用宏觀數據計算進出口需求彈性的公式：

        (10)

           (11)

即有：

出口彈性=出口額的增長率/匯率的增長率-1，

進口彈性=-進口額的增長率/匯率的增長率

2、中美雙方由于統計口徑不同，各自對進出口額的統計數據有很大差別。對此, 國內外的許多國際貿易專家在進行了深入的研究后認為進出口統計的產銷國原則、進出口計價因素、香港轉口貿易因素、服務貿易因素等都是產生差異的主要原因。而剔除了這些因素后，中美兩國的統計數據就基本接近了。因此本文在計算馬歇爾勒納值時，直接用中國統計局公布的中美進出口額。

3、本文采用的原始數據主要有: 1994 - 2006年中國統計局公布的中國對美國的進出口額,美國商務部公布的美國對中國的進出口額,國家外匯管理局公布的人民幣對美元匯率(直接標價法)。具體數據如表1所示。

表一：中美貿易差額       （單位：億美元）

1. 計算出口需求彈性

以美元表示的中國對美國的出口額表示中國的出口量。根據表1的原始數據,計算得到中國出口需求彈性(如表2所示) 。

表二：        中國出口需求彈性

2. 計算的進口需求彈性

以美元表示的中國對美國進口額表示中國的進口量,根據表1的原始數據,計算得到中國進口需求彈性(如表3所示)。

表三：中國進口需求彈性

由上面的實證分析,可以得到1994 - 2006年中國的進出口需求彈性(如表4所示) 。

表四：中國進出口彈性

從表4中可以看出,中美兩國的進出口需求彈性之和一般都大于1,這表明中美兩國基本上是符合馬歇爾-勒納條件的,那么從理論上說人民幣相對于美元升值應該是解決中美貿易失衡的一個有效手段 。因此,在制定政策降低中美之間貿易失衡的時候,應該把匯率政策考慮在內。在實際操作上，2005年7月21日匯改以來,我國也的確采取措施放寬了人民幣匯率的浮動范圍的政策,按照匯改當時8.11的匯率計算,到2007年7月人民幣累計升值幅度已超過7%。但是,這兩年中美貿易之間的不平衡并沒有降低反而有擴大的勢頭,即使考慮到J 曲線效應,兩年的時間也足以消化這種效應,也就是說人民幣升值在調節(jié)中美貿易失衡中的作用非常有限。

四、美中貿易逆差的根本原因

由上面的研究可以發(fā)現, 人民幣匯率并非是決定美中貿易逆差的真正原因, 那么造成美中貿易逆差的真正原因是什么?

（一）美國的財政政策和消費儲蓄習慣

美國貿易逆差的原因首先同美國的財政政策有關。在有關貿易逆差問題上,包括美國國內的經濟學家基本上都認為是由于國內消費大于投資、政府開支過大造成的。長期以來,美國的經濟結構都是高消費、低儲蓄,造成國內儲蓄不足,導致國內需求大于供給,需要吸納國外儲蓄來彌補缺口,這必帶來貿易逆差。另一方面,美國貿易逆差問題也并不是中美貿易所特有的。自1976 年以來,美國對全球貿易一直存在逆差,1983年是673 億美元,現在則高達5000多億美元。在美國的231個貿易伙伴國(地區(qū))中,美國對123個是貿易逆差。所以,美對華貿易逆差主要是由美國自身的原因造成的,是隨著美國全球貿易逆差劇增而增加的。要解決這個問題只能是對美國公共財政進行變革,提高美國家庭儲蓄率。

（二）美國對華貿易逆差是互補性逆差而非競爭性逆差

這體現了國際垂直分工的特點。兩國間進出口商品結構也反映了互補的現實。美中貿易逆差的主要商品是初級產品, 大部分屬于勞動密集型的產品。根據經典的國際貿易的比較優(yōu)勢理論,中國人口眾多, 所以在勞動力方面有比較優(yōu)勢, 據統計, 目前中國平均工資只有美國、日本的3% 左右, 低工資造成了中國產品成本低、價格低, 在勞動密集型產品和低技術產品上具有很強的競爭力,帶動了出口增長。所以美中的貿易逆差是由國際分工而自然產生的, 并不是人民幣匯率的被低估。

（三） 美對華高科技出口的限制

中國對美的貿易順差,還有一個關鍵的原因是因為美國不按市場經濟規(guī)律“出牌”,不放寬對華高技術出口的人為限制。

美國政府2005年10 月決定,在可轉為軍事用途的產品和技術上,加強對中國的出口限制。美國政府不僅大幅度增加了限制出口的產品目錄,而且原則上禁止企業(yè)向中國人民解放軍系列的企業(yè)出口產品和技術。美國對中國的出口管制,極大地限制了美國在擁有比較優(yōu)勢產品領域的對華出口, 也對美國在華進行高技術領域的投資造成不利影響, 使美國無法實現通過擴大其優(yōu)勢產品的對華出口, 來消除對華貿易逆差。

綜上所述，中美兩國的進出口彈性滿足馬歇爾勒納條件，但是根據馬歇爾勒納條件得出讓人民幣升值可以縮小中美貿易差額的結論又與實際情況不相符，于是我們認為人民幣匯率并非引起中美巨額貿易逆差的關鍵因素。中美貿易逆差的根源在于美國的財政政策與消費習慣、中美貿易結構及美國對華高科技出口的限制。