淺談國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的發(fā)展情況

   近幾年來，隨著國(guó)內(nèi)股權(quán)投資市場(chǎng)的發(fā)展與成熟，相對(duì)于直接投資的基金方式，母基金因其分散投資、降低風(fēng)險(xiǎn)以及高水平、專業(yè)化等特質(zhì)迅速發(fā)展起來。當(dāng)前全國(guó)主要省市都設(shè)立了超千億級(jí)的政府投資基金群，引導(dǎo)更多發(fā)展要素流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。既有區(qū)域協(xié)同發(fā)展的地區(qū)性政府投資基金，又有專業(yè)化研投、產(chǎn)業(yè)鏈深耕的行業(yè)大基金。

  母基金研究中心對(duì)“母基金”的定義為：1、母基金銀行賬戶到賬的資金不低于五億人民幣；2、已經(jīng)投資過至少三支基金；3、需要對(duì)外投資基金，而非僅投資于與母基金自身強(qiáng)關(guān)聯(lián)的基金；4、有專門的母基金管理團(tuán)隊(duì)且不少于五人；5、已在主管部門或行業(yè)協(xié)會(huì)備案，全部為自有資金的除外。

  母基金的產(chǎn)生放大了政府投資規(guī)模，撬動(dòng)了更多社會(huì)資本參與產(chǎn)業(yè)發(fā)展，進(jìn)一步放大帶動(dòng)效應(yīng)，通過增大直接融資比重，提高資源配置效率，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展為目標(biāo)的中小企業(yè)投融資體系。

   在連續(xù)幾年快速發(fā)展之后，由于受到內(nèi)部政策影響和外部環(huán)境沖擊，國(guó)內(nèi)母基金行業(yè)在2019年進(jìn)入了深度調(diào)整階段，行業(yè)內(nèi)部發(fā)生了深刻的結(jié)構(gòu)性變化。2020年，受到新冠疫情黑天鵝的影響，行業(yè)調(diào)整速度進(jìn)一步加快。進(jìn)入到2021年，國(guó)內(nèi)母基金行業(yè)迎來了期盼已久的春天，母基金設(shè)立呈現(xiàn)出遍地開花之勢(shì)。2022年上半年，國(guó)內(nèi)母基金行業(yè)進(jìn)入到更加健康有序的發(fā)展階段，母基金向精細(xì)化管理方向發(fā)展。除了數(shù)量的增長(zhǎng)之外，也迎來了一個(gè)優(yōu)化提質(zhì)的階段，這里我們主要探討政府引導(dǎo)基金近幾年的變化情況。

一、政府基金已經(jīng)成為主導(dǎo)

   根據(jù)北京清控永輝投資公司發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2022年12月31日，中國(guó)母基金全名單共包括350只母基金，總管理規(guī)模達(dá)45681億元。其中，政府引導(dǎo)基金258只，總管理規(guī)模達(dá)36067億元，如圖1所示。無論是基金數(shù)量還是規(guī)模，都占據(jù)了整體產(chǎn)業(yè)基金的  73 ％以上，且政府引導(dǎo)基金基本實(shí)現(xiàn)了全生命周期、全領(lǐng)域的覆蓋規(guī)模。2021年以來，國(guó)內(nèi)政府母基金還出現(xiàn)了兩個(gè)趨勢(shì)：一是新增力量越來越下沉。政府母基金從省會(huì)城市、直轄市下沉到地級(jí)市、縣、區(qū)。根據(jù)母基金研究中心統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2021年中國(guó)母基金的新增力量主要是來自地市級(jí)政府出資。而到了2022年，國(guó)內(nèi)母基金進(jìn)一步下沉到區(qū)縣級(jí)政府。例如浙江桐廬產(chǎn)業(yè)發(fā)展母基金，南京江寧區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、江蘇省泗洪縣產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)股權(quán)投資基金等，總規(guī)模都達(dá)到10億元。二是政府母基金規(guī)模越來越可觀，百億母基金頻出，如鄭州的高新區(qū)產(chǎn)投股權(quán)引導(dǎo)基金、武漢的東湖高新區(qū)光谷創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、成都的高新區(qū)天使投資引導(dǎo)基金等，設(shè)立規(guī)模都在百億元量級(jí)。

   此外隨著國(guó)資背景基金管理人運(yùn)作管理模式市場(chǎng)化程度的不斷提高以及其相對(duì)較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，國(guó)資背景的母基金管理資本總量也在不斷提高，比較典型的國(guó)資背景母基金管理人有開元國(guó)創(chuàng)、中金資本、元禾控股等。除了國(guó)資背景的金融機(jī)構(gòu)加碼投資私募股權(quán)基金外，原本以實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)為主的國(guó)企也在積極成立投資平臺(tái)，中石油、中石化、中國(guó)航天、中核等都是資金實(shí)力雄厚、管理能力很高的投資人。

二、管理機(jī)制發(fā)生深刻變化

  在政府引導(dǎo)基金發(fā)展之初，為滿足地方主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目資金需求，幫助企業(yè)借力資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展的主要力量，眾多產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)股權(quán)投資基金通過實(shí)踐證明，作為政策創(chuàng)新工具，在一定階段豐富了中小企業(yè)的融資鏈，可以在一定程度上有效減輕企業(yè)債務(wù)束縛，助力企業(yè)獲得更多現(xiàn)金流。但是一邊是此起彼伏發(fā)起成立的數(shù)億級(jí)政府引導(dǎo)基金，一邊是愈演愈烈的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)無法完成政府指標(biāo)，雙方看似一拍即合，現(xiàn)實(shí)卻并非雙向奔赴。

地方政府設(shè)立引導(dǎo)基金的目的是解決初創(chuàng)企業(yè)融資難問題，填補(bǔ)中小企業(yè)融資鏈條的缺失，企業(yè)通過過股權(quán)融資，可以更加高效、持久的解決資金問題，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，減輕企業(yè)過高債務(wù)負(fù)擔(dān)的束縛，使企業(yè)更有競(jìng)爭(zhēng)力。然而由于財(cái)政出資的特殊性，導(dǎo)致政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金在政策上限制過多，大多數(shù)基金在返投比例、雙落地、出資比例、激勵(lì)和退出等方面都有嚴(yán)格的要求。這里著重探討返投比例和落地范圍認(rèn)定。

（一）返投比例要求發(fā)生變化

   返投比例主要是指股權(quán)投資基金對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資后，項(xiàng)目承諾將在一定期限內(nèi)到股權(quán)投資基金要求的行政區(qū)域內(nèi)（一般是該股權(quán)投資基金的注冊(cè)地、政府引導(dǎo)基金所在地）通過設(shè)立子公司、分公司等形式將優(yōu)質(zhì)的區(qū)域外項(xiàng)目在本地落地，以促進(jìn)本地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，或推動(dòng)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)的發(fā)展，也就是股權(quán)投資基金反哺本地產(chǎn)業(yè)的比重。返投比例2倍早年在行業(yè)里是一個(gè)普遍要求。而在當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)配套尚未同步完善的基礎(chǔ)上，地方政府急于引入項(xiàng)目，在子基金中設(shè)定了較高的返投比例要求，不僅增加了基金管理人投資談判、項(xiàng)目運(yùn)作的難度，也不利于發(fā)揮市場(chǎng)的創(chuàng)造性和主動(dòng)性。在實(shí)踐中，基金管理人每年耗費(fèi)大量的時(shí)間和精力洽談項(xiàng)目，而其中愿意返投當(dāng)?shù)氐牧攘葻o幾，極大浪費(fèi)了投資機(jī)會(huì)，直接導(dǎo)致政府投資基金向社會(huì)募資難的問題，大量政府引導(dǎo)基金資金未充分利用，形成政府引導(dǎo)基資金堰塞閑置現(xiàn)象。

   為了激發(fā)市場(chǎng)化運(yùn)作活力，吸引帶動(dòng)更多社會(huì)資本尤其優(yōu)質(zhì)資本參與政府投資基金合作、助推基金入局，深度參與產(chǎn)業(yè)供給側(cè)改革，各地政府都針對(duì)上述問題，推出了一系列實(shí)操性較強(qiáng)的辦法，進(jìn)一步實(shí)施政府讓利，部分地區(qū)正在放寬返投標(biāo)準(zhǔn)，從約2倍下調(diào)至1.5倍、1.1倍甚至1倍，同時(shí)靈活認(rèn)定返投范圍。如： 西安市創(chuàng)新投資基金以百億基金大幅提高出資比例達(dá)到40％，同時(shí)放寬子基金設(shè)立規(guī)模至最低5000萬元，子基金投資于西安市行政區(qū)域內(nèi)企業(yè)的比例原則上不低于西安創(chuàng)新基金出資額——1:1的返投比例，可以說是打破了各地政府引導(dǎo)基金的“天花板”，對(duì)吸引高水平投資機(jī)構(gòu)來說十分有力。從現(xiàn)實(shí)效果來看，“1:1返投政策”在帶來良好示范效應(yīng)的同時(shí)，更實(shí)現(xiàn)了喜人的引導(dǎo)成效：最新數(shù)據(jù)顯示，西安創(chuàng)新基金子基金實(shí)際返投西安市企業(yè)的金額比例，已超過創(chuàng)新基金認(rèn)繳占比2.19倍，大幅超過1倍的最低要求，有效提升了區(qū)域股權(quán)投資市場(chǎng)環(huán)境。又如：河南省財(cái)政廳近日印發(fā)《河南省政府投資基金管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》），對(duì)基金投資限制、返投比例等作出調(diào)整，也將返投比例最低設(shè)置為1：1 ，有效吸引社會(huì)資本、募集資金參與政府投資基金活動(dòng)，一定程度上緩解政府投資基金募資難、投資慢的問題，帶動(dòng)更多社會(huì)資本進(jìn)入河南，實(shí)現(xiàn)了“四兩撥千斤”的效果。

   返投比例的多維度放寬，加強(qiáng)了政府投資基金的外部性支持，其強(qiáng)效的基礎(chǔ)性、帶動(dòng)性和戰(zhàn)略性特征愈發(fā)明顯，各地方政府圍繞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、國(guó)資國(guó)企深化改革和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等開展基金運(yùn)作，取得了良好的效果。

（二）創(chuàng)新資本參與新方式

   政府引導(dǎo)基金是由政府出資設(shè)立的政策性基金，其主要由財(cái)政出資，目的是引導(dǎo)民間資本和社會(huì)資金加大投入，通過扶持創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)展，持續(xù)加大創(chuàng)業(yè)投資資本的來源和供給。因此過去較長(zhǎng)一段時(shí)間，政府性引導(dǎo)基金一般不直接從事投資業(yè)務(wù)，而是通過以下三種方式運(yùn)作：一是參股設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)；二是采用融資擔(dān)保方式，不直接或占用很少政府資金，即根據(jù)信貸征信機(jī)構(gòu)提供的信用報(bào)告，對(duì)歷史信用記錄良好的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，采用融資擔(dān)保方式，通過債權(quán)融資增強(qiáng)其投資資本及能力。三是政府引導(dǎo)基金通過跟進(jìn)投資，參與并引導(dǎo)基金的投資方向。

   為了直接推動(dòng)產(chǎn)業(yè)落地，實(shí)現(xiàn)更高經(jīng)濟(jì)效益，發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿放大效應(yīng)，部分政府引導(dǎo)基金開始探索“項(xiàng)目直投”，或在母基金中增加直投比例。引導(dǎo)基金做直投的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，是2021年深圳天使母基金宣布設(shè)立首支天使直投基金，由深圳市天使母基金管理公司發(fā)起設(shè)立“天使一號(hào)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)”。該基金選優(yōu)遴選子基金已投或擬投的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，進(jìn)行同輪次或后續(xù)輪次的投資。公開資料顯示，天使一號(hào)直投基金于2021年7月啟動(dòng)市場(chǎng)化募資，在三個(gè)月內(nèi)順利完成募集，基金規(guī)模3億元，同時(shí)通過市場(chǎng)化的出資人匯集企業(yè)發(fā)展全生命周期所需要的各類資源，打造全方位的資源服務(wù)體系，即“子基金投資+直投+生態(tài)運(yùn)營(yíng)”模式。至此中國(guó)政府引導(dǎo)基金開啟了母基金直投的新篇章，此后，各地引導(dǎo)基金也紛紛效仿跟隨深圳模式。廈門思明區(qū)發(fā)布了廈門市第一支區(qū)級(jí)政府直投基金，將把不低于60%的資金投向種子輪、初創(chuàng)期的科技型或人才項(xiàng)目；緊接著，蘇州天使母基金宣布與元禾控股合作設(shè)立直投基金——蘇州天使創(chuàng)新基金；珠海也新設(shè)了總規(guī)模100億元的珠?；鹑?，該基金也新增了項(xiàng)目直投。

2021年7月28日，國(guó)家發(fā)改委在官方微信號(hào)公開發(fā)布了《關(guān)于推廣借鑒深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)創(chuàng)新舉措和經(jīng)驗(yàn)做法的通知》，其中第四條提到“發(fā)揮政府投資杠桿作用組建早期創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金?！眱?nèi)容強(qiáng)調(diào)，要以政府投資撬動(dòng)社會(huì)資本，按照市場(chǎng)化、法治化原則，成立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，構(gòu)建引領(lǐng)和促進(jìn)科技創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。“創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金對(duì)子基金在項(xiàng)目投資過程中的超額收益全部讓渡，同時(shí)最高承擔(dān)子基金在一個(gè)具體項(xiàng)目上40%的投資風(fēng)險(xiǎn)，助力種子期、初創(chuàng)期企業(yè)跨越‘死亡谷’?！边@一文件的頒布恰到好處的形成了一個(gè)推力，更多政府引導(dǎo)基金開始出臺(tái)提高出資比例、讓渡投資收益、建立容錯(cuò)機(jī)制及激勵(lì)約束機(jī)制等政策措施。吸引、撬動(dòng)更多社會(huì)資源，例如，母基金設(shè)定的返投比例是其出資額的1倍，當(dāng)子基金的返投比例達(dá)到1.5倍時(shí)，將超過部分的項(xiàng)目收益對(duì)基金管理人再度讓利，以提高子基金與基金管理人的積極性與主動(dòng)性，同時(shí)也能更高質(zhì)量完成母基金的政策性目標(biāo)。

通過政府出資讓利、建立容錯(cuò)機(jī)制及激勵(lì)約束機(jī)制等，吸引、撬動(dòng)更多社會(huì)資源，真正實(shí)現(xiàn)了引導(dǎo)基金投早、投小、投科技的新局面。政府引導(dǎo)基金創(chuàng)新持股新模式，引領(lǐng)社會(huì)資本參與新方式，帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資新步伐，引領(lǐng)天使、VC、PE及并購(gòu)全鏈條科技金融服務(wù)的新局面。同時(shí)，基金管理人也發(fā)揮更大優(yōu)勢(shì)，帶資源入場(chǎng)，優(yōu)化企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，借助產(chǎn)業(yè)基金在政策轉(zhuǎn)化、戰(zhàn)略管理、資本運(yùn)營(yíng)等方面優(yōu)勢(shì)，幫助企業(yè)獲得更高管理效益和更加靈活、輕松資金環(huán)境，促進(jìn)企業(yè)高效參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供強(qiáng)有力支撐被孵企業(yè)通過基金入股孵化，豐富融資渠道、健全資本運(yùn)行體系、獲得高效管理支持，企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。創(chuàng)業(yè)者實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃及成果轉(zhuǎn)化，享受股權(quán)估值倍增帶來的紅利。產(chǎn)業(yè)園區(qū)借助企業(yè)蓬勃發(fā)展，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)新增長(zhǎng)。產(chǎn)業(yè)基金依托股權(quán)享受企業(yè)分紅、股權(quán)增值紅利。真正實(shí)現(xiàn)了多方共贏的新局面。

三、母基金招商作用日益明顯

    地方政府對(duì)設(shè)立母基金如此積極，原因有很多，一是新版《中華人民共和國(guó)預(yù)算法》的出臺(tái)規(guī)定“各級(jí)政府上一年預(yù)算的結(jié)轉(zhuǎn)資金，應(yīng)當(dāng)在下一年用于結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目的支出；連續(xù)兩年未用完的結(jié)轉(zhuǎn)資金，應(yīng)當(dāng)作為結(jié)余資金管理?！?/span>對(duì)于地方政府來講，更加希望存量財(cái)政資金用于地方重大戰(zhàn)略領(lǐng)域發(fā)展和產(chǎn)業(yè)布局，帶動(dòng)供給側(cè)改革和新動(dòng)能發(fā)展。另外一個(gè)很重要的原因是在過往的實(shí)際操作中，地方政府發(fā)現(xiàn)引導(dǎo)基金可以當(dāng)作招商引資的新工具來用，此前政府招商引資，一是依靠區(qū)域資源的比較優(yōu)勢(shì)，如廉價(jià)勞動(dòng)力、豐富的礦產(chǎn)資源等。二是依靠?jī)?yōu)惠政策，如財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠。三是市場(chǎng)環(huán)境的優(yōu)勢(shì)，如透明的營(yíng)商環(huán)境、聚集的產(chǎn)業(yè)和區(qū)域條件。但這樣的招商政策，耗費(fèi)巨大精力且有時(shí)收效甚微，“一事一議”“特事特辦”的例子屢見不鮮，有些地方政府土地成本都無法收回，集而不群的現(xiàn)象已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)出問題。

  于是2014年中央又出現(xiàn)了一個(gè)推力，12月國(guó)務(wù)院發(fā)布通知，全面清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策，凡違法違規(guī)或影響公平競(jìng)爭(zhēng)的政策，都要納入清理規(guī)范的范圍。既要規(guī)范稅收、非稅等收入優(yōu)惠政策，又要規(guī)范與企業(yè)繳納稅收或非稅收入掛鉤的財(cái)政支出優(yōu)惠政策。也就是說，地方政府不能再隨便給企業(yè)出稅收和補(bǔ)貼優(yōu)惠政策。

    于是各地政府紛紛形成了一個(gè)共識(shí)，依靠政府引導(dǎo)基金，進(jìn)行股權(quán)投資，有針對(duì)有布局的進(jìn)行招商，既能夠加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)項(xiàng)目的扶持，同時(shí)避免出現(xiàn)“稅收洼地”，對(duì)區(qū)域性產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展也有著極大的牽引力，產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和財(cái)政可持續(xù)發(fā)展的重要選擇。近年來也有“股權(quán)財(cái)政”的說法，也幾乎成為各地政府的共識(shí)。所謂股權(quán)財(cái)政，是以國(guó)有資本為引導(dǎo)通過投資高科技產(chǎn)業(yè)獲取股息、紅利、增值收益等來增加財(cái)政收入的一種財(cái)政模式。

    各地政府圍繞推進(jìn)招商引資高質(zhì)量發(fā)展，紛紛在本土產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)上建立創(chuàng)新性招商體系，可以說已經(jīng)基本形成了由培育初創(chuàng)高科技項(xiàng)目的創(chuàng)投基金、聚焦產(chǎn)業(yè)賦能和重大招商引資的產(chǎn)業(yè)基金以及專項(xiàng)基金等組成的政府引導(dǎo)基金體系。換句話說，“資本招商”在全國(guó)各級(jí)城市正多層次、全體量鋪開，“土地財(cái)政”向“股權(quán)財(cái)政”加速轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)了區(qū)域內(nèi)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)內(nèi)循環(huán)，區(qū)域間產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)外循環(huán)的“雙循環(huán)”格局。

四、S基金

    S基金最初是為了探索解決“退出難”的問題，隨著政府引導(dǎo)基金開始陸續(xù)進(jìn)入退出期，而不少項(xiàng)目處于競(jìng)爭(zhēng)性生存階段，并沒有完全越過“死亡谷”，退出預(yù)期不甚明確。因此政府引導(dǎo)基金S基金變呼之欲出，有效解決了天使投資退出周期長(zhǎng)、退出渠道狹窄等問題。我們認(rèn)為，S基金也是母基金的一種。母基金研究中心對(duì)“S基金”的定義為：從基金的投資者手中收購(gòu)基金份額或企業(yè)股權(quán)的母基金；有專門的S基金管理團(tuán)隊(duì)；S基金的存續(xù)管理規(guī)模不低于1億元人民幣；已在主管部門或行業(yè)協(xié)會(huì)備案，全部為自有資金的除外。但S基金目前存在二手份額轉(zhuǎn)讓信息不透明、盡調(diào)成本高、定價(jià)欠公允等問題，需要不斷推進(jìn)S基金市場(chǎng)相關(guān)試點(diǎn)的推動(dòng)工作。

   目前中國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)先后批復(fù)同意北京、上海、廣東區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)開展股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，廣東股權(quán)交易中心于2023年9月21日揭牌，開始了探索加快股權(quán)創(chuàng)業(yè)投資轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)建設(shè)，力爭(zhēng)由廣東股權(quán)交易中心牽頭，打造有影響力的股權(quán)二級(jí)交易平臺(tái)。S基金的出現(xiàn)，增加了市場(chǎng)交易主體的活躍度，各類資源接力支持科技企業(yè)發(fā)展，也加快了政府引導(dǎo)基金等國(guó)資份額的流轉(zhuǎn)，加速政府回籠資金用于再投資，為我國(guó)政府引導(dǎo)基金發(fā)展提供了新的解決方案。

積極探索政府引導(dǎo)基金的可持續(xù)發(fā)展路徑，是完善生產(chǎn)要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的必要選擇，是加快促進(jìn)科技、金融與產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展，加快科技創(chuàng)新強(qiáng)國(guó)的重要手段，也是推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)高質(zhì)量發(fā)展的強(qiáng)勁動(dòng)力，廣東省正在打造具有影響力的風(fēng)投創(chuàng)新中心，應(yīng)當(dāng)發(fā)揮先行先試的作用，在科技自立自強(qiáng)中發(fā)揮重要作用，將科技金融服務(wù)的“最后一公里”打通。

文章來源：  《商業(yè)觀察》  http://m.12-baidu.cn/w/jg/125.html