城市軌道項(xiàng)目財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制研究

城市軌道交通作為重大公益性投資項(xiàng)目，面臨的突出問(wèn)題就是資金籌措和風(fēng)險(xiǎn)防范，只有建立完善的項(xiàng)目財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，才能進(jìn)一步保證項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營(yíng)整個(gè)過(guò)程中現(xiàn)金流的穩(wěn)定。本文首先介紹了在城市軌道項(xiàng)目中建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的重要性，然后分析了城市軌道項(xiàng)目面臨的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在此基礎(chǔ)上提出了針對(duì)不同發(fā)展階段的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)，建立城市軌道項(xiàng)目的分段財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，為項(xiàng)目參與主體防范項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、提高項(xiàng)目管理水平提供依據(jù)。

1  建立城市軌道項(xiàng)目財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的重要性

城市軌道交通項(xiàng)目建設(shè)有其重要的現(xiàn)實(shí)需求和理論依據(jù)，已經(jīng)成為促進(jìn)城市整體發(fā)展的趨勢(shì)選擇。在此背景下，建立該類項(xiàng)目的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，能夠在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)調(diào)解下全面獲取項(xiàng)目建設(shè)信息，對(duì)項(xiàng)目成本和預(yù)期收益有更準(zhǔn)確的把握，也對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)有更高的防范、控制能力，有利于項(xiàng)目參與主體實(shí)現(xiàn)科學(xué)決策，進(jìn)而提高項(xiàng)目管理水平。

1.1  有利于提高項(xiàng)目決策的科學(xué)性

城市軌道項(xiàng)目是城市公共交通的重要構(gòu)成要素，也體現(xiàn)了城市的整體建設(shè)水平。建立城市軌道項(xiàng)目財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，能夠在項(xiàng)目開展前反復(fù)進(jìn)行論證分析，提高了決策的準(zhǔn)確性[1]。首先需要對(duì)城市規(guī)模、人口密度以及項(xiàng)目需求和項(xiàng)目規(guī)劃做出實(shí)地調(diào)研，調(diào)研信息直接決定了項(xiàng)目建設(shè)的必要性。其次需要對(duì)項(xiàng)目的成本、風(fēng)險(xiǎn)、收益做出專業(yè)分析，對(duì)項(xiàng)目參與主體的權(quán)利和義務(wù)進(jìn)行分?jǐn)偡峙洌瑥亩_定項(xiàng)目建設(shè)的可行性。預(yù)警機(jī)制的建立，實(shí)際是在項(xiàng)目建設(shè)的整個(gè)過(guò)程中廣泛收集市場(chǎng)信息，為參與主體提供了富有價(jià)值的決策依據(jù)。

1.2  是防范項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑

城市軌道交通項(xiàng)目投資巨大、建設(shè)周期長(zhǎng)，盈利能力也因公益屬性十分有限，這些因素共同作用下決定了這類項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)類型復(fù)雜多樣，風(fēng)險(xiǎn)水平整體偏高，所以如何做好項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制成為項(xiàng)目參與者面臨的重要問(wèn)題。建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，能夠從項(xiàng)目開發(fā)前、項(xiàng)目建設(shè)期、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期等三個(gè)主要環(huán)節(jié)入手，基于項(xiàng)目現(xiàn)金流管理對(duì)項(xiàng)目的投融資結(jié)構(gòu)和償債、盈利能力進(jìn)行科學(xué)預(yù)測(cè)，對(duì)工程質(zhì)量和項(xiàng)目進(jìn)度進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)。項(xiàng)目參與主體可以根據(jù)預(yù)警機(jī)制反饋的信息對(duì)項(xiàng)目作出調(diào)整管理，能夠及時(shí)防范和控制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

1.3  有利于提高項(xiàng)目管理水平

城市軌道交通是城市發(fā)展、民生建設(shè)的重要公益性項(xiàng)目，項(xiàng)目投資也由政府獨(dú)資逐漸過(guò)渡到公私合營(yíng)，這就使得項(xiàng)目主體構(gòu)成更加多樣化，需要更高水平的管理投入。城市軌道項(xiàng)目財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，在結(jié)合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的前提下，充分考慮不同性質(zhì)參與者的利益追求，根據(jù)其出資比例和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的范圍明確了各自的權(quán)益和責(zé)任，使項(xiàng)目的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)科學(xué)分離。項(xiàng)目參與者能夠根據(jù)自己的權(quán)限范圍展開對(duì)應(yīng)階段的獨(dú)立管理，一方面可以保障項(xiàng)目建設(shè)保持預(yù)定的進(jìn)度和質(zhì)量，另一方面避免了多頭管理帶來(lái)的干擾和麻煩。

2  城市軌道項(xiàng)目的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

城市軌道交通作為一項(xiàng)長(zhǎng)期性的城市基建項(xiàng)目，建設(shè)周期較長(zhǎng)，對(duì)資金投入的要求較高，所以具有明顯的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。整體來(lái)看，城市軌道項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的現(xiàn)金流供應(yīng)，具體體現(xiàn)在項(xiàng)目的融資能力、償債能力以及盈利能力三個(gè)方面，也是決定項(xiàng)目能否投入建設(shè)運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵性因素，需要結(jié)合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)狀態(tài)和國(guó)家政策環(huán)境綜合考量。

2.1  項(xiàng)目建設(shè)融資難度較大

近年來(lái)我國(guó)城市軌道項(xiàng)目的平均造價(jià)已經(jīng)超過(guò)5億元/千米，除了先進(jìn)的交通工具和各種高新技術(shù)設(shè)備投入以外，動(dòng)遷、環(huán)保等環(huán)節(jié)不斷上漲的費(fèi)用也大大提高了項(xiàng)目成本。后期的日常運(yùn)營(yíng)和維修保養(yǎng)也十分昂貴，所以整個(gè)項(xiàng)目需要投入巨額資金。當(dāng)前該類項(xiàng)目多由政府主導(dǎo)建設(shè)，近年來(lái)PPP模式的進(jìn)一步推廣也為城市軌道項(xiàng)目注入了新的發(fā)展力量。總體來(lái)看，無(wú)論采用哪種建設(shè)模式，項(xiàng)目參與主體都需要投入大量資金，必須首先解決融資問(wèn)題。除了資金缺口過(guò)大以外，經(jīng)濟(jì)環(huán)境和投資環(huán)境的大幅波動(dòng)也增加了項(xiàng)目融資的難度。

2.2  項(xiàng)目建設(shè)者的償債能力有限

國(guó)內(nèi)城市軌道交通項(xiàng)目的建設(shè)、運(yùn)營(yíng)資金大多來(lái)自于銀行貸款，數(shù)額巨大的本金和高昂的利息費(fèi)用往往使貸款周期長(zhǎng)達(dá)二十年左右，基本無(wú)法通過(guò)項(xiàng)目自身的財(cái)務(wù)水平來(lái)實(shí)現(xiàn)還本付息，隨著軌道交通規(guī)模的不斷擴(kuò)大，運(yùn)用企業(yè)的償債壓力也在持續(xù)增加[2]。除此以外，特殊的經(jīng)營(yíng)形式使得項(xiàng)目收益增長(zhǎng)緩慢，周期過(guò)長(zhǎng)，如果沒(méi)有政府的大力補(bǔ)貼，很多企業(yè)只能通過(guò)借貸、還貸的不斷循環(huán)來(lái)維持運(yùn)營(yíng)，不僅債務(wù)壓力長(zhǎng)期得不到有效緩解，一旦投資環(huán)境發(fā)生明顯震動(dòng)，很容易造成資金鏈的斷裂，對(duì)于企業(yè)的整體運(yùn)營(yíng)管理都會(huì)造成非常嚴(yán)重的負(fù)面影響。

2.3  城市軌道項(xiàng)目的盈利能力不足

城市軌道項(xiàng)目關(guān)系到城市的交通布局和民眾的生活出行，具有明顯的公益性特征，無(wú)法像其他項(xiàng)目一樣充分參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，所以盈利能力明顯不足。目前來(lái)看，我國(guó)的城市軌道項(xiàng)目主要依靠票務(wù)收入來(lái)維持日常運(yùn)營(yíng)，但是票價(jià)的制定既無(wú)法與運(yùn)營(yíng)成本充分對(duì)接，也不能最大限度實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化操作。尤其在公益事業(yè)屬性引導(dǎo)下，作為公共交通的重要構(gòu)成部分，城市軌道交通必須利用低票價(jià)優(yōu)勢(shì)來(lái)吸引客流、提高利用效率。這種運(yùn)營(yíng)發(fā)展模式的盈利能力本身就比較薄弱，運(yùn)營(yíng)成本的逐年上升也進(jìn)一步加大了企業(yè)收支平衡的難度。

3  城市軌道項(xiàng)目分段財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制設(shè)計(jì)

城市軌道項(xiàng)目是一個(gè)系統(tǒng)性基建工程，從項(xiàng)目前期的論證分析到建設(shè)期的過(guò)程控制，再到運(yùn)營(yíng)期的收益管理，每個(gè)環(huán)節(jié)都需要投入大量資金、面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。雖然項(xiàng)目的整體風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于現(xiàn)金流控制，但是每個(gè)階段都有典型的差異表現(xiàn)，所以城市軌道項(xiàng)目的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制不可能實(shí)現(xiàn)一勞永逸，應(yīng)當(dāng)針對(duì)不同的階段特征，選擇契合度更高的指標(biāo)分段建立。

3.1  項(xiàng)目前期的財(cái)務(wù)預(yù)警

城市軌道交通項(xiàng)目的前期分析主要是對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行反復(fù)論證，綜合考慮不同參與主體的利益訴求，然后對(duì)項(xiàng)目的成本、風(fēng)險(xiǎn)以及收益進(jìn)行合理分配，在此基礎(chǔ)上對(duì)財(cái)務(wù)可行性進(jìn)行評(píng)價(jià)。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要圍繞融資、費(fèi)用分?jǐn)傄约柏?cái)務(wù)生存能力三個(gè)主要方面展開，融資方案分析中要考慮融資結(jié)構(gòu)和融資成本問(wèn)題，費(fèi)用分?jǐn)傊饕槍?duì)大型PPP項(xiàng)目，確定政府和企業(yè)的出資比例，提高整體資金利用效率。財(cái)務(wù)生存能力分析主要是評(píng)估項(xiàng)目的償債能力和盈利能力，不同參與主體在資金投入、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方面的比例不同，所以也決定了有不同的收益分配表現(xiàn)。在這一階段應(yīng)當(dāng)選擇經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值、經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率、融資結(jié)構(gòu)等財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)。

3.2  項(xiàng)目建設(shè)期的財(cái)務(wù)預(yù)警

項(xiàng)目建設(shè)期沒(méi)有任何收益流入，相反需要投入大量資金進(jìn)行工程建設(shè)，所以這一階段的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)較大，容易受到項(xiàng)目質(zhì)量、施工進(jìn)度等因素的影響而出現(xiàn)資金短缺，應(yīng)當(dāng)選擇掙值法對(duì)項(xiàng)目費(fèi)用和進(jìn)度做出管理控制[3]。掙值法中，計(jì)劃工作量的預(yù)算費(fèi)用、已完成工作量的預(yù)算成本以及已完成工作量的實(shí)際成本這是哪個(gè)基本參數(shù)的設(shè)定要經(jīng)過(guò)反復(fù)推論，在此基礎(chǔ)上對(duì)費(fèi)用偏差、進(jìn)度偏差、費(fèi)用績(jī)效指數(shù)、進(jìn)度績(jī)效指數(shù)這四個(gè)重要指標(biāo)進(jìn)行核算考察，從而反映項(xiàng)目的成本和進(jìn)度情況，以便項(xiàng)目主體及時(shí)掌握相關(guān)信息，對(duì)項(xiàng)目做出適應(yīng)性調(diào)整。

3.3  項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期的財(cái)務(wù)預(yù)警

城市軌道交通項(xiàng)目進(jìn)入運(yùn)營(yíng)期以后，必然會(huì)產(chǎn)生利益的流入和債務(wù)的償還，所以項(xiàng)目主體的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)也大多與盈利和償債問(wèn)題有關(guān)。該階段還是選擇以財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法為主的財(cái)務(wù)預(yù)警方式，以企業(yè)清償能力和盈利能力作為主要預(yù)警指標(biāo)。當(dāng)然，這一階段的現(xiàn)金流不再是前期的預(yù)測(cè)值，而是運(yùn)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的實(shí)際流量。需要注意的是，項(xiàng)目主體的償債能力應(yīng)當(dāng)選擇合適的核算方法，一方面為提高項(xiàng)目主體償債能力的準(zhǔn)確性提供保障，另一方面可以為企業(yè)合理避稅提供依據(jù)，對(duì)于項(xiàng)目的順利償債和企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展都有明顯的積極意義。

4  結(jié)語(yǔ)

城市軌道交通項(xiàng)目在推動(dòng)城市建設(shè)的過(guò)程中，也為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了新的機(jī)遇。面對(duì)各種財(cái)務(wù)問(wèn)題和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目參與主體應(yīng)當(dāng)積極迎接挑戰(zhàn)，建立完善的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，明確各自的風(fēng)險(xiǎn)范圍和管理權(quán)限，通過(guò)切實(shí)有效的過(guò)程控制和防范機(jī)制來(lái)把控項(xiàng)目費(fèi)用、降低項(xiàng)目成本，努力提高自身的盈利能力和償債能力，為現(xiàn)金流供應(yīng)提供保障，從而通過(guò)城市軌道項(xiàng)目的順利推進(jìn)實(shí)現(xiàn)城市公共交通和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的共同發(fā)展。

本文來(lái)源：《企業(yè)科技與發(fā)展》：http://m.12-baidu.cn/w/qk/21223.html