創(chuàng)業(yè)板上市公司財務評價指標體系特點及其相關(guān)性——財會通訊

 （ 一 ）創(chuàng)業(yè)板上市公司財務評價指標體系特點 （1）辯證性。財務評價指標是靜止的數(shù)據(jù)，創(chuàng)業(yè)板上市公司的也一樣，只能作為重要的財務信息，不能神化其作用。又因為上市公司因其財務披露的公開性，受眾面廣，故在利用其評價上市公司財務狀況時，還應作進一步考察現(xiàn)實的經(jīng)濟情況和行業(yè)的經(jīng)濟前景，結(jié)合趨勢分析，通過綜合判斷，作出恰當?shù)慕Y(jié)論。（2）公正性。上市公司因其財務信息的公開披露性，接受社會大眾的監(jiān)督。又因區(qū)別于主板市場的傳統(tǒng)評價指標體系，創(chuàng)業(yè)板在注重硬性財務評價指標的同時也注重軟性財務評價指標，故在較大程度上其各類財務評價指標綜合反映的企業(yè)財務狀況能公正，全面地反應其經(jīng)營狀況和競爭情況。（3）預測性。上市公司財務評價指標體系通過各種評價指標綜合，全面地反映了企業(yè)運營全貌，并且財務報表使用者可以從當期的財務報表中得出企業(yè)該年與去年相比的發(fā)展狀況，也可以根據(jù)現(xiàn)有的財務信息預測企業(yè)未來的發(fā)展前景，故具有很大的發(fā)展前瞻性。
（ 二 ）創(chuàng)業(yè)板上市公司財務評價指標體系相關(guān)性 （1）創(chuàng)業(yè)板上市公司財務評價指標體系的可行性。目前我國財務數(shù)據(jù)顯然并非股份市值預測的唯一因素，但有關(guān)證據(jù)表明，我國股價對于盈余公告仍有著較為顯著的反應。因此，具有一定“純度”的財務數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的財務分析仍將是預測上市公司市值的核心因素。現(xiàn)有實證分析證明，以財務數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的財務分析，加上其它的因素分析確實能較好地反映出上市公司的盈利能力、盈利增長速度以及成長潛力。同時，在知識經(jīng)濟時代這個新形勢下，許多研究人員越來越意識到對于無形資產(chǎn)計價方法有待于進一步的改進，有關(guān)無形資產(chǎn)的研發(fā)也事關(guān)新興創(chuàng)業(yè)板上市公司的長期可持續(xù)發(fā)展。我們期待有關(guān)無形資產(chǎn)計價方面的會計準則能夠盡早出臺，從而為評估創(chuàng)業(yè)板上市公司的高成長性和高收益性等提供依據(jù)。另外，隨著全球經(jīng)濟一體化的到來，先進的績效評價方法如平衡計分卡和EVA越來越多地被應用到各行各業(yè)中，創(chuàng)業(yè)板上市公司多為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，因此運用這些先進的評價方法作為傳統(tǒng)財務指標的必要補充，使得創(chuàng)業(yè)板上市公司能夠提高信息質(zhì)量，更加全面、有效地服務于社會和公眾，為各方面決策者提供切實有用的信息。（2）創(chuàng)業(yè)板上市公司財務評價指標體系局限性。其主要體現(xiàn)在以下方面：一是創(chuàng)業(yè)板上市公司盈利預測報告的不可獲性和不準確性。從現(xiàn)有數(shù)據(jù)來看，目前做出這類預測報告的公司寥寥無幾；而且即便作出，其上市年限也非常有限。我國的創(chuàng)業(yè)板市場建立時間較短，大多數(shù)公司都是2000年下半年以后上市，因此現(xiàn)存的相關(guān)財務數(shù)據(jù)少而又少，其成長性和發(fā)展前景都不甚明朗，所以無法利用這些預測數(shù)據(jù)來驗證創(chuàng)業(yè)板財務評價指標體系。另外，由于種種原因，即使某些公司能夠提供盈利預測報告，也有三年以上充足的財務報告數(shù)據(jù)，而這些財務預測數(shù)據(jù)又往往與其真實的財務數(shù)據(jù)相差太遠。二是無形資產(chǎn)計價困難。創(chuàng)業(yè)板上市公司大多是以高科技產(chǎn)業(yè)為主的高新技術(shù)公司，無形資產(chǎn)，尤其是技術(shù)型無形資產(chǎn)是這類公司的主要組成部分。目前，就中國和世界來看，關(guān)于無形資產(chǎn)價值的評估仍然存在諸多多技術(shù)問題。中介機構(gòu)的職業(yè)水平和風險判斷能力直接影響無形資產(chǎn)的價值評估，往往很難做到客觀公正。另外，評估過程中其所選參數(shù)的準確性，如行業(yè)利潤率、折現(xiàn)系數(shù)、收益期限等，在現(xiàn)實工作中尚無一個統(tǒng)一的標準。三是BSC和EVA應用的局限性。首先，BSC來自于西方，由于我國社會文化的差異和經(jīng)濟環(huán)境的不同，大多數(shù)企業(yè)缺乏明確的戰(zhàn)略規(guī)劃，戰(zhàn)略管理還處于探索階段，然而，成功有效的戰(zhàn)略規(guī)劃是成功實施平衡計分卡的前提和基礎(chǔ)。另外，并非所有的企業(yè)都能成功實施平衡計分卡，只有那些以目標、戰(zhàn)略作為導向的企業(yè)；具有協(xié)商式或民主式領(lǐng)導體制的企業(yè)；成本管理水平較高的企業(yè)；面臨較大競爭壓力且這一壓力已被感知的企業(yè)；管理質(zhì)量高、信息度高的企業(yè)；員工素質(zhì)水平高的企業(yè)；戰(zhàn)略目標能分解的企業(yè)才可能成功應用平衡計分卡，而目前，我國大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板上市公司尚未達到以上水準。因此，BSC在創(chuàng)業(yè)板上市公司的廣泛應用尚需時日。其次，EVA在創(chuàng)業(yè)板上市公司的應用也有一定的局限性：該方法不適用于金融機構(gòu)、周期性企業(yè)、風險投資公司、新成立公司等企業(yè)；EVA僅使用資產(chǎn)歷史成本，忽略通貨膨脹的影響，如資產(chǎn)重置價值等，因此無法反映資產(chǎn)真實收益水平；對固定資產(chǎn)采用直線法折舊時，EVA不能用來比較公司實際盈利能力；目前我國資本市場的條件尚不成熟，而EVA理論的成功則必須建立在一個成熟的市場經(jīng)濟中，沒有與之相匹配的制度、環(huán)境和公司治理機制，EVA的應用效果也會大打折扣。可見，創(chuàng)業(yè)板上市公司的發(fā)展受到了內(nèi)外各種因素的影響，因此，本文認為：創(chuàng)業(yè)板上市公司應該根據(jù)其自身的發(fā)展現(xiàn)狀不斷完善目前的財務評價指標體系，并盡量逐步克服其現(xiàn)存的局限性，以便該財務評價指標體系更好地服務于社會各界信息使用者。